Der Ölpreis diktiert derzeit die Zinsen, und die Zinsen diktieren alles andere. Nachdem Washington den jüngsten iranischen Vorschlag zur Wiederöffnung der Straße von Hormus zurückgewiesen hat, ist Brent am Montagmorgen wieder über 106 Dollar gestiegen. Seit Februar hat sich Öl damit um etwa 75 Prozent verteuert. Die Terminmärkte preisen inzwischen mindestens eine weitere Zinserhöhung der Fed bis zum Jahresende und drei weitere im kommenden Jahr.

Das eigentliche Signal liegt aber nicht im Niveau, sondern in der Form der Kurve. Der Abstand zwischen zehnjährigen und zweijährigen US-Papieren ist zeitweise auf 17 Basispunkte geschrumpft, den geringsten Wert seit Anfang 2025. Dreht dieser Abstand ins Minus, sendet der Anleihemarkt jenes Signal, das jeder der letzten acht amerikanischen Rezessionen vorausging. Dass dasselbe Signal 2022 kollektiv danebenlag, gehört zur Geschichte dazu, und genau diese Ambivalenz macht die Lage für Anleger so unangenehm.

Spürbar ist der Effekt bereits bei den Banken, deren Zinsmarge mit der Spanne schrumpft. Der wichtigste amerikanische Bankenindex ist vergangene Woche formal in eine Korrektur gerutscht. Gleichzeitig hat sich der Abstand zwischen der Gewinnrendite des S&P 500 und der Rendite zehnjähriger Staatsanleihen so weit zugunsten der Anleihen verschoben wie seit einem Vierteljahrhundert nicht mehr. Für Aktienanleger heißt das, dass das Sicherheitsnetz fehlt, wenn die Gewinne enttäuschen.

Dazu kommt eine Woche voller Impulse: der PCE-Preisindex am Mittwoch, die Micron-Zahlen am selben Abend, der ISM-Index am Donnerstag und der US-Arbeitsmarktbericht am Freitag.

Den zweiten Teil der Sendung widme ich einem Sektor, in dem die Kurstreiber weitgehend unabhängig vom Zinspfad liegen. Biotech feiert in diesem Jahr ein Comeback nach drei schwachen Jahren, und die Gründe dafür reichen von einer Übernahmewelle bis zu ersten messbaren Erfolgen KI-gestützter Wirkstoffforschung. Ich stelle drei Unternehmen mit überzeugender Equity Story vor, benenne die Risiken und schließe mit einer ETF-Lösung, die aktuell das stärkste Performance-Momentum im europäischen Angebot hat und die ich trotzdem nur als Satellitenposition einordne.

Sendungshinweis:
Kursgespräch, heute um 10:00 Uhr live auf live.finanztrends.de. Das Archiv der vorangegangenen Folgen finden Sie dort ebenfalls.